{"id":7436,"date":"2024-11-22T08:24:22","date_gmt":"2024-11-22T11:24:22","guid":{"rendered":"https:\/\/forumdigitalnews.com.ar\/?p=7436"},"modified":"2025-08-13T15:38:56","modified_gmt":"2025-08-13T18:38:56","slug":"alertan-por-un-posible-estallido-de-la-burbuja-del-carry-trade-que-generaria-mas-demanda-de-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forumdigitalnews.com.ar\/?p=7436","title":{"rendered":"Alertan por un posible estallido de la burbuja del carry trade que generar\u00eda m\u00e1s demanda de d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"\n

La reducci\u00f3n de la brecha de los tipos de cambio y el saldo comprador del Banco Central desde agosto\u00a0permiti\u00f3 al Gobierno reforzar su postura frente a la negativa a un nuevo salto en la cotizaci\u00f3n<\/strong>\u00a0luego de la mega devaluaci\u00f3n de diciembre. La tablita de ascenso gradual del\u00a0d\u00f3lar<\/a>\u00a0<\/strong>establece un escenario de previsibilidad. Pero esto es justamente un arma de doble filo, puesto que al mercado conocer el precio futuro y que este se incremente por debajo de la\u00a0inflaci\u00f3n<\/strong><\/a>, habilita a un negocio tan rentable como inestable, que proyectan ya\u00a0acumula el equivalente a US$ 10.500 millones<\/strong>.<\/em><\/h4>\n\n\n\n

As\u00ed lo advierten desde la Fundaci\u00f3n Encuentro<\/strong>, que plantea que la combinaci\u00f3n de una tasa de inter\u00e9s en pesos en torno al 3% mensual, que va por encima del 2% por mes del crawling peg <\/em>en un contexto de una brecha cambiaria estable gener\u00f3 un boom<\/em> de carry<\/em> para todos aquellos con acceso al mercado oficial<\/strong>. \u201cLos exportadores, importadores, y las empresas que emiten deuda en d\u00f3lares (y venden los d\u00f3lares que reciben en el oficial) pueden poner los pesos a rendir tasa obteniendo una ganancia por encima del costo que representa la suba del tipo de cambio seg\u00fan la tablita anunciada por el Gobierno\u201d, plantean. La diferencia entre esas tasas otorga un rendimiento en d\u00f3lares que en los \u00faltimos meses ha rondado entre el 20% y el 25% anual.<\/p>\n\n\n\n

Como consecuencia, Javier Milei<\/strong><\/a> logr\u00f3 transitar este per\u00edodo sin un d\u00e9ficit en el mercado de cambios<\/strong>. Los exportadores adelantan d\u00f3lares, los importadores retrasan pagos y las empresas con capacidad de endeudamiento toman d\u00f3lares y los venden al oficial. Sin embargo, advierten, \u201csi se materializa alg\u00fan riesgo este esquema podr\u00eda empezar a funcionar en reversa, lo que generar\u00eda una situaci\u00f3n compleja en el mercado de cambios durante 2025\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En octubre, el Central tuvo una posici\u00f3n neta compradora que\u00a0cerr\u00f3 el mes en torno a los US$ 1.300 millones<\/strong>. El consenso de mercado no parece tener dudas sobre la continuidad del deslizamiento cambiario como regla cambiaria para los pr\u00f3ximos meses. Es m\u00e1s, con el \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n la expectativa es que el Gobierno reduzca el ritmo de devaluaci\u00f3n por debajo del 2% mensual para profundizar el proceso de desinflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

No obstante, la fundaci\u00f3n estima que la magnitud que adquiri\u00f3 esta rueda ya alcanza una masa de pesos equivalente a US$ 10.500 millones<\/strong>. El monto fue amasado en poco tiempo, puesto que la proyecci\u00f3n abarca la posici\u00f3n de carry<\/em> de estos actores s\u00f3lo entre agosto y octubre.<\/p>\n\n\n\n

\u201cVemos al menos dos riesgos de tenor\u201d, enfatizan desde el centro de estudios que comanda Sergio Massa<\/strong>. Por un lado, si el d\u00e9ficit de cuenta corriente \u201cse dispara en los pr\u00f3ximos meses como consecuencia de un tipo de cambio bajo<\/strong> y una actividad que sigue levantando est\u00e1 la posibilidad de que los privados empiecen a dudar de la sostenibilidad del esquema. Por el otro se encuentran los comicios, que podr\u00edan sumar incertidumbre. \u201cSi el sector privado espera que pasadas las elecciones haya cambios de fondo, como salir del cepo y no quiere exponerse a ese riesgo o bien tiene incertidumbre sobre si el gobierno puede conseguir un triunfo de importancia, lo m\u00e1s probable es que decida cerrar el carry<\/em><\/strong>, al menos parcialmente\u201d, advierten.<\/p>\n\n\n\n

Esto podr\u00eda generar una\u00a0demanda adicional en el mercado de US$ 5.000 o US$ 6.000 millones<\/strong>\u00a0en un mes cualquiera, cuantifican en Encuentro. Ese monto es largamente superior a las compras netas del BCRA entre septiembre y octubre y equivale a m\u00e1s de un mes normal de pagos de importaciones de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda real, con algunos signos de terapia intensiva<\/h2>\n\n\n\n

El sector metal\u00fargico registr\u00f3, durante octubre, una ca\u00edda en su producci\u00f3n del 7% en forma interanual<\/strong> y con respecto a septiembre del 2024, la producci\u00f3n disminuy\u00f3 0,2% sin estacionalidad. De esta manera, acumula una contracci\u00f3n de 13,5% en relaci\u00f3n con los mismos meses del a\u00f1o anterior.<\/p>\n\n\n\n

El informe elaborado por el Departamento de Estudios Econ\u00f3micos de la Asociaci\u00f3n de Industriales Metal\u00fargicos de la Rep\u00fablica Argentina (ADIMRA<\/strong>), se\u00f1ala que la utilizaci\u00f3n de la capacidad instalada es del 50,3% y tambi\u00e9n ha registrado una disminuci\u00f3n ubic\u00e1ndose -5,6 puntos porcentuales por debajo del mismo mes del a\u00f1o previo y -9,4 puntos porcentuales debajo del promedio del 2023.<\/p>\n\n\n\n

En el an\u00e1lisis hacia el interior de la industria metal\u00fargica, podemos observar, nuevamente, una ca\u00edda en todos los subsectores que componen este entramado industrial, a excepci\u00f3n de Maquinaria Agr\u00edcola y de Carrocer\u00edas y remolques, dos rubros que el a\u00f1o anterior hab\u00edan sido de los m\u00e1s afectados por la sequ\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Las empresas proveedoras de las cadenas de valor de la construcci\u00f3n y consumo final son las que han demostrado peores desempe\u00f1os relativos, con ca\u00eddas de hasta 14%, mientras que las proveedoras de la cadena de valor agr\u00edcola<\/strong> son las que han mostrado el mejor desempe\u00f1o relativo interanual. El sector de Fundici\u00f3n (-17,4%), Bienes de Capital (-12,7%) y Otros productos de metal (-12,3%), han sido de los m\u00e1s afectados durante el mes en curso, mientras que Maquinaria Agr\u00edcola (+9,9%) fue uno de los sectores que registr\u00f3 incremento durante el mes.<\/p>\n\n\n\n

\"\"
Perfil<\/figcaption><\/figure>\n