{"id":7648,"date":"2025-01-24T15:02:24","date_gmt":"2025-01-24T18:02:24","guid":{"rendered":"https:\/\/forumdigitalnews.com.ar\/?p=7648"},"modified":"2025-08-13T15:35:36","modified_gmt":"2025-08-13T18:35:36","slug":"milei-dice-que-el-prestamo-con-el-fmi-no-agranda-la-deuda-pero-no-da-lo-mismo-que-deberle-al-banco-central","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forumdigitalnews.com.ar\/?p=7648","title":{"rendered":"Milei dice que el pr\u00e9stamo con el FMI no agranda la deuda, pero no da lo mismo que deberle al Banco Central"},"content":{"rendered":"\n
El cr\u00e9dito que negocia por US$11.000 millones cancelar\u00e1 lo que el Tesoro le debe a la autoridad monetaria y as\u00ed sanear\u00eda su balance, pero lo adeudado son 2.500 millones y no queda claro el destino del resto. Es cierto que no aumenta el pasivo total, pero s\u00ed el neto con terceros. Una l\u00ednea del Fondo tiene inter\u00e9s m\u00e1s alto y es dif\u00edcil de refinanciar.<\/em><\/h5>\n\n\n\n

Milei espera que Trump facilite fondos del FMI, que se resiste a un d\u00f3lar barato<\/p>\n\n\n\n

La misi\u00f3n del FMI ya est\u00e1 en Buenos Aires y avanza la negociaci\u00f3n de un nuevo acuerdo<\/p>\n\n\n\n

En una entrevista en pleno Foro Econ\u00f3mico Mundial en Davos, Suiza, antes de hablarle a los empresarios de ideolog\u00eda de g\u00e9nero<\/a>, el presidente Javier Milei<\/strong> ofreci\u00f3 una entrevista con la agencia Bloomberg para hablar de econom\u00eda<\/a>, la materia en la que pretende ganar el Nobel, y explic\u00f3 que la actual negociaci\u00f3n en Buenos Aires entre su ministro del \u00e1rea, Luis Caputo<\/strong>, y una misi\u00f3n reci\u00e9n llegada del Fondo Monetario Internacional (FMI) para conseguir un nuevo cr\u00e9dito por al menos US$11.000 millones \u201cno va a incrementar la deuda total\u201d. \u00bfPor qu\u00e9? Porque con ese dinero el Tesoro cancelar\u00e1 deuda que mantiene con el Banco Central. Es cierto que la llamada deuda bruta no aumentar\u00e1, se mantendr\u00e1 igual. Pero nada dice el jefe de Estado de que se elevar\u00e1 la deuda neta, es decir, la que mantiene la Argentina por fuera de las organizaciones intraestatales, es decir, con organismos internacionales <\/strong>como el FMI, con el Club de Par\u00eds (conjunto de pa\u00edses desarrollados) y con bonistas tanto del mercado dom\u00e9stico como del internacional.<\/p>\n\n\n\n

Y no es lo mismo cualquier acreedor: el propio Estado o el Fondo, al hay que girarles divisas al exterior, abonarle m\u00e1s intereses y exige pol\u00edticas a cambio.<\/strong> Tampoco es lo mismo para la hoja de balance del Central, que viene en v\u00edas de saneamiento y que se beneficiar\u00eda si le saldan este pasivo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl Presidente dice que es un problema de stocks, que si el Gobierno toma m\u00e1s deuda en d\u00f3lares y con eso recompra deuda gubernamental en pesos que tiene el Banco Central deuda p\u00fablica total no aumenta y todo queda igual, \u00a1es mentira!\u201d, advierte uno de los economistas m\u00e1s prestigiosos de la Argentina en asuntos cambiarios, que prefiere el anonimato en tiempos de trolls en redes sociales. Otros colegas reaccionan con nombre y apellido.<\/p>\n\n\n\n

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Nicol\u00e1s Gadano<\/strong>, economista jefe de Empiria Consultores, aclara que\u00a0primero debe concretarse el pr\u00e9stamo y su destino, pero si se usa para cancelar las letras intransferibles que emiti\u00f3 el Tesoro cuando tom\u00f3 reservas del Central, \u201cefectivamente la deuda bruta del Tesoro seguir\u00e1 igual, caen las letras, o sea deuda intra sector p\u00fablico, por un aumento del endeudamiento con el Fondo\u201d<\/strong>. El impacto, seg\u00fan Gadano, ser\u00eda \u201cdesde el lado del Central una mejora fuerte de la calidad de su activo porque una cosas es tener unas letras que valen poco y no tienen mercado\u201d. \u201cEl Tesoro se endeuda para capitalizar el Banco Central\u201d, destaca. \u201cDespu\u00e9s hay que ver qu\u00e9 hace el Central con esos d\u00f3lares\u201d, aclara. Desde el punto de vista del Tesoro, \u201cpor las letras s\u00f3lo se pagaba una partecita del inter\u00e9s, pero nunca se pag\u00f3, es un registro contable, mientras que la deuda con el Fondo hay que pagarla y tiene intereses m\u00e1s altos\u201d, admite el exgerente general del Banco Central en el gobierno de Mauricio Macri.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEs un aumento de la deuda de argentina de US$ 11.000 millones, lo que no se tom\u00f3 de la deuda FMI\/Macri (pr\u00e9stamo de 2018), que era de 55.000 millones y s\u00f3lo se tom\u00f3 por 44.000 millones\u201d, aclara el consultor Orlando Ferreres<\/strong>, exviceministro de Econom\u00eda del gobierno de Carlos Menem, pese a que se confiesa admirador de Milei. \u201cDespu\u00e9s c\u00f3mo se use se ver\u00e1\u201d, abre la interrogaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Desde la otra orilla ideol\u00f3gica, el economista jefe del banco Credicoop, Alfredo Garc\u00eda<\/strong>, arranca alertando que la deuda del Tesoro con la autoridad monetaria \u201cno es un monto de gran significatividad como para justificar el endeudamiento buscado\u201d. \u201cSeg\u00fan los \u00faltimos datos oficiales conocidos, las tenencias de bonos soberanos en d\u00f3lares en poder del Banco Central llegan a US$2.500 millones. Es una parte menor de los montos en d\u00f3lares en el exterior que se pretenden obtener, pero adem\u00e1s se est\u00e1 cambiando deuda intra sector p\u00fablico, f\u00e1cilmente refinanciable, por deuda con organismos internacionales y\/o acreedores privados externos\u201d, se refiere Garc\u00eda a otra opci\u00f3n que Milei no descart\u00f3 en la entrevista con Bloomberg. \u201cNo s\u00f3lo se configura un empeoramiento de parte de la deuda ya existente, sino que implicar\u00e1, en los montos procurados, un claro aumento de la deuda externa,<\/strong> que adem\u00e1s, en el caso del Fondo, posee gravosas condicionalidades\u201d, recuerda el economista del Credicoop. En concreto, el FMI suele pedir ajuste fiscal, aunque en el caso de Milei est\u00e1 dispuesto a cortar m\u00e1s de lo reclamado; mayores tasas de inter\u00e9s, un tipo de cambio flexible \u2013no como el actual\u2013, flexibilizaci\u00f3n laboral y una reforma que pode a\u00fan m\u00e1s las jubilaciones.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSe reemplaza una deuda intra sector p\u00fablico, que no es deuda real sino un asiento contable entre reparticiones del Estado, por lo tanto refinanciable eternamente sin costo\u201d, advierte Andr\u00e9s Asiain<\/strong>, director del Centro de Estudios Scalabrini Ortiz. Y se lo sustituye \u201cpor una deuda externa con organismos internacionales, que implica comprometerse a pagar en d\u00f3lares que se van del pa\u00eds, lo que compromete el futuro equilibrio externo y puede implicar presiones cambiarias, endeud\u00e1ndose con un organismo internacional, donde prima el inter\u00e9s de EE UU, que suele condicionar el refinanciamiento a condicionamientos en la pol\u00edtica econ\u00f3mica y alineamientos geopol\u00edticos\u201d, fulmina Asiain, columnista dominical del diario P\u00e1gina\/12. En el directorio del FMI hay un pa\u00eds con poder de veto, EE UU, mientras que los dem\u00e1s socios con m\u00e1s votos son Jap\u00f3n, China, Alemania, Francia, Reino Unido e Italia, en ese orden.<\/p>\n\n\n\n

\u201cNo es lo mismo tener deuda con el FMI que con el Banco Central\u201d; se suma Pedro Gaite<\/strong>, de la Fundaci\u00f3n de Investigaciones para el Desarrollo (FIDE). \u201cLas letras intransferibles no tienen mayor importancia, no rinden intereses, es un m\u00e1s un mecanismo de traspaso de d\u00f3lares del Banco Central al Tesoro. Endeudarse con el FMI para cancelar estas letras en t\u00e9rminos de composici\u00f3n de la deuda es muy perjudicial\u201d, concluye Gaite.<\/p>\n\n\n\n

En el mundo de las consultoras aparecen matices. Claudio Caprarulo<\/strong>, director de Analytica, observa que \u201cun nuevo pr\u00e9stamo con el FMI implica un aumento del endeudamiento neto, en este caso en moneda extranjera y con un organismo multilateral\u201d. \u201cHay que ver cu\u00e1les son los condicionamientos que pide el organismo, pero es una buena noticia que el Gobierno consiga d\u00f3lares para avanzar en desarmar el cepo cambiario y regularizar el mercado de cambios. En un contexto en el que no ten\u00e9s moneda y ten\u00e9s muy limitada tu capacidad de emisi\u00f3n, la deuda intra sector p\u00fablico es relevante. Pero lo m\u00e1s relevante es que est\u00e1s haciendo un acuerdo con el FMI y l\u00f3gicamente deb\u00e9s ocuparte de generar las condiciones para garantizar que la carga de la deuda externa no sea un condicionante al crecimiento y en particular, retomar el dinamismo del mercado interno\u201d,<\/strong> matiza Caprarulo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cNo se genera nueva deuda dado que hay un traspaso de acreedor. Ahora bien, si nos fijamos en la deuda consolidada neta, es decir, descontando los pasivos intra sector p\u00fablico, la nueva obligaci\u00f3n s\u00ed se contabiliza como un mayor endeudamiento real con el exterior, dado que la deuda con el Central no figura en este c\u00e1lculo\u201d, apunta Francisco Ritorto, de la consultora ACM. Sin embargo, valora que \u201cel balance del Central mejora: al recomprar las letras, el Tesoro le inyecta d\u00f3lares, que incrementar\u00edan sus reservas internacionales netas y otorga mayor respaldo para sostener el tipo de cambio\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Daniel Marx<\/strong>, director ejecutivo de Quantum Finanzas y exsecretario de Finanzas del gobierno de Fernando de la R\u00faa, coincide en se\u00f1alar que la deuda bruta se mantiene igual, pero la neta con terceros se eleva, pero agrega otro factor al an\u00e1lisis de c\u00f3mo Milei presenta el asunto: \u201cUna motivaci\u00f3n importante de ponerlo as\u00ed es evitar llevar el acuerdo con el Fondo al Congreso, tomando las atribuciones e interpretaciones de la ley de administraci\u00f3n financiera, que se modific\u00f3 por la ley Bases. Al interpretar que no se trata de nuevo endeudamiento, no tendr\u00eda que ir al Congreso y as\u00ed se evitar\u00eda el debate sobre las autorizaciones pertinentes\u201d.<\/p>\n\n\n\n

AR\/MG<\/em><\/p>\n\n\n\n

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