{"id":7855,"date":"2025-03-12T08:42:53","date_gmt":"2025-03-12T11:42:53","guid":{"rendered":"https:\/\/forumdigitalnews.com.ar\/?p=7855"},"modified":"2025-08-13T15:32:33","modified_gmt":"2025-08-13T18:32:33","slug":"milei-endeuda-a-la-argentina-con-el-fmi-para-sostener-un-tipo-de-cambio-atrasado-y-llegar-a-octubre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/forumdigitalnews.com.ar\/?p=7855","title":{"rendered":"Milei endeuda a la Argentina con el FMI para sostener un tipo de cambio atrasado y llegar a octubre"},"content":{"rendered":"\n

El precio del d\u00f3lar aumenta las importaciones (perjudicando a la industria local), desalienta las exportaciones y deteriora as\u00ed la cuenta corriente de la balanza de pagos.<\/em><\/h4>\n\n\n\n

El gobierno que prometi\u00f3 terminar con el d\u00e9ficit sin endeudarse acaba de firmar un nuevo pr\u00e9stamo con el FMI. Con la excusa de \u201cordenar las cuentas\u201d, Javier Milei y Luis Caputo aprobaron por decreto un acuerdo que no solo viola la Ley de Sostenibilidad de la Deuda sino que refuerza la dependencia de la Argentina con el organismo internacional. Sin discutirlo en el Congreso y sin detallar las condiciones del pacto, la Casa Rosada repite la jugada de Mauricio Macri en 2018:\u00a0pedir d\u00f3lares prestados para sostener un modelo insostenible<\/strong>. La diferencia es que esta vez lo hacen mientras aseguran haber logrado super\u00e1vit. Si el equilibrio fiscal es real, \u00bfpor qu\u00e9 esta gesti\u00f3n necesita m\u00e1s deuda? La respuesta es tan simple como preocupante: porque sin d\u00f3lares baratos, el plan econ\u00f3mico tambalea.<\/p>\n\n\n\n

Este martes se public\u00f3 en el Bolet\u00edn Oficial el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) 179\/2025, el n\u00famero 62 de la gesti\u00f3n Milei, en el cual se aprueba un nuevo pr\u00e9stamo con el Fondo, m\u00e1s precisamente un Acuerdo de Facilidades Extendidas, a 10 a\u00f1os<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Si bien no se busca realizar un an\u00e1lisis jur\u00eddico, al menos caben mencionar dos cuestiones en este plano. Por un lado, el DNU viola abiertamente la \u201cLey Guzm\u00e1n\u201d (la 27.612, de Fortalecimiento de la Sostenibilidad de Deuda P\u00fablica), que establec\u00eda la obligatoriedad de que sea el Congreso el que autorice un programa de este tipo<\/strong>, y que hab\u00eda sido sancionada justamente para que no volviera a ocurrir lo que sucedi\u00f3 en 2018: Mauricio Macri celebr\u00f3 un acuerdo gigantesco sin aval legislativo. Por otro lado, se aprueban \u201clas operaciones de cr\u00e9dito p\u00fablico\u201d sin dar detalles de su contenido. Entonces, \u00bfqu\u00e9 es lo que se aprueba? \u00bfTan perjudicial para la Argentina es que no lo puede enviar al Congreso?<\/p>\n\n\n\n

Vamos al por qu\u00e9. Milei y Caputo ven\u00edan sosteniendo sistem\u00e1ticamente que la deuda es hija del d\u00e9ficit fiscal. Ahora bien, si hay super\u00e1vit, \u00bfpor qu\u00e9 necesitan acudir a un pr\u00e9stamo en d\u00f3lares con el FMI? Para sostener un tipo de cambio artificialmente atrasado, que traccione a la baja la tasa de inflaci\u00f3n y conservar as\u00ed su principal activo ante la ciudadan\u00eda en un a\u00f1o electoral.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Con el acuerdo, Milei termina confirmando lo que muchos analistas vienen se\u00f1alando, incluido el exministro de econom\u00eda Domingo Cavallo, que pas\u00f3 de ser el mejor ministro de la historia a \u201cun impresentable\u201d<\/strong>: el tipo de cambio est\u00e1 atrasado, eso aumenta las importaciones (perjudicando a la industria local), desalienta las exportaciones y deteriora as\u00ed la cuenta corriente de la balanza de pagos. Esta \u00faltima presenta ya 8 meses consecutivos de saldo negativo. \u00bfQu\u00e9 significa esto? Salen m\u00e1s d\u00f3lares para pagar bienes y servicios e intereses de deuda que los d\u00f3lares que ingresan por exportaciones o servicios vendidos al exterior. Esto implica que la econom\u00eda argentina necesita constantemente un flujo de divisas que compense dicho d\u00e9ficit.<\/p>\n\n\n\n

En el primer semestre del gobierno libertario, el tipo de cambio alto, el parate de la actividad y sobre todo la cuotificaci\u00f3n del pago de importaciones (a 30, 60, 90 y 120 d\u00edas) permiti\u00f3 que la cuenta corriente sea positiva. Ahora bien, para junio de 2024 ese efecto termin\u00f3 y el saldo comenz\u00f3 a ser negativo. El resultado: el Banco Central debi\u00f3 vender reservas en junio y julio. Pero en agosto, el Gobierno se garantiz\u00f3 un fenomenal ingreso de d\u00f3lares: con el blanqueo, se depositaron en los bancos \u2014y as\u00ed ingresaron al sistema\u2014 US$22.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

Con esos d\u00f3lares depositados, los bancos salieron a ofrecer pr\u00e9stamos: la normativa establece que al momento de otorgarse el cr\u00e9dito, no se otorguen los d\u00f3lares sino que se depositen los pesos equivalentes, obligando as\u00ed a los bancos a vender d\u00f3lares en el mercado oficial. Esa oferta de d\u00f3lares en el mercado oficial permiti\u00f3 que a partir de agosto, el BCRA pueda comprar divisas: se otorgaron m\u00e1s de US$7.300 millones en pr\u00e9stamos y el BCRA compr\u00f3 US$7.800 millones. Sin embargo, ese flujo tiene un tope que pareciera estar alcanz\u00e1ndose, y el Gobierno entonces, necesita una nueva canilla: el FMI.<\/p>\n\n\n\n

El Presidente y su ministro de econom\u00eda justifican el nuevo acuerdo diciendo que no implica un aumento de la deuda o, m\u00e1s a\u00fan, que reduce la deuda. \u00bfC\u00f3mo pueden afirmar tama\u00f1a falacia? Sostienen que el pr\u00e9stamo del Fondo se utilizar\u00e1 para pagarle al propio FMI y para cancelar deuda con el BCRA, y por ende, no aumenta la deuda del Tesoro. Esto implica ocultar la diferencia sustancial en t\u00e9rminos cualitativos de la deuda que la Argentina sostiene con el FMI y la deuda que el Tesoro Nacional (en forma de \u201cLetras Intransferibles\u201d) mantiene con otro organismo del propio Estado como es el Banco Central.<\/strong> Pretenden as\u00ed plantear como iguales una deuda que al vencimiento puede ser refinanciada sin mayor complejidad, como son las Letras Intransferibles que tiene el BCRA, con la deuda con un organismo multilateral que incluye un programa y una auditor\u00eda de su cumplimiento, con la p\u00e9rdida de soberan\u00eda que ello implica.<\/strong> Como si fuera lo mismo deberle a tus padres que al usurero del barrio\u2026<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 sabemos hasta ahora del acuerdo? Poco y nada. Ni montos, ni plazos de desembolsos, ni condicionalidades. S\u00ed se puede deducir del DNU que se trata de un acuerdo a 10 a\u00f1os (un Acuerdo de Facilidades Extendidas o EFF por sus siglas en ingl\u00e9s) y que m\u00ednimo alcanzar\u00e1 a cubrir los vencimiendo con el FMI de los pr\u00f3ximos 4 a\u00f1os. Si s\u00f3lo se refiere a los vencimientos de capital, esto equivale a US$14.000 millones, mientras que, si incluimos intereses y sobrecargos, ascienden a US$23.500 millones.<\/p>\n\n\n\n

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Si desagregamos los vencimientos por a\u00f1o, la justificaci\u00f3n de Milei y Caputo se torna m\u00e1s inveros\u00edmil: en 2025 restan pagarle al Fondo US$1.900 millones (en concepto de intereses) y en 2026 habr\u00e1 que afrontar US$3.600 millones. No pareciera que dicho perfil requiera un desembolso del tama\u00f1o que se est\u00e1 proponiendo y que el propio Gobierno se\u00f1ala como necesario: US$10.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

S\u00f3lo el componente pol\u00edtico \u2014la afinidad ideol\u00f3gica entre Donald Trump y Milei\u2014 permite entender c\u00f3mo es posible que el Fondo aumente el tama\u00f1o del pr\u00e9stamo a la Argentina, su principal deudor en el mundo, violando las propias leyes argentinas (que exigen la aprobaci\u00f3n del Congreso), para sostener un tipo de cambio atrasado (que incluye dilapidar d\u00f3lares en el mercado financiero para contener baja la brecha) y permitirle al Gobierno llegar s\u00f3lido a las elecciones<\/strong>. Cualquier parecido con 2018, no es pura coincidencia.<\/p>\n\n\n\n

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